مطالب مرتبط:
مبنای قیمت گذاری سهام، دلار چند هزار تومانی است؟ / واکنش بورس به نتیجه انتخابات آمریکا چه خواهد بود؟
عرضه اولیه 2 زیر مجموعه شستا در بورس
شکستن حباب بورس و سردرگمی مردم؛ گرایش به بازارهای موازی سرمایه گذاری
2 عرضه اولیه جدید شستا
قیمت گذاری فولاد اشتباه محض است/ حذف رانتخواران با تقویت بورس کالا
-198 5 + 1
یارانه ها
مسکن مهر
قیمت جهانی طلا
قیمت روز طلا و ارز
قیمت جهانی نفت
اخبار نرخ ارز
قیمت طلا
قیمت سکه
آب و هوا
بازار کار
افغانستان
تاجیکستان
استانها
ویدئو های ورزشی
طنز و کاریکاتور
بازار آتی سکه
شنبه، 3 آبان 1399 ساعت 08:402020-10-24اقتصادي

سرمایه گذاری در صندوق های جسورانه برای افراد حقیقی مناسب نیست/ عرضه اولیه سهام استارت آپ های موفق در بورس، راهی برای شناخت «وی سی ها»


امینی میلانی، سرمایه گذاری خطر پذیر را به سرمایه گذاران خرد توصیه نمی کند.

درحالی که عرضه اولیه سهام استارت آپ های موفق را برای شناسایی وی سی ها به عنوان راهکار پیشنهاد می دهد.

- فرحناز سپهری؛ در گفتگویی با محمد امینی میلانی، مدیر سرمایه گذاری صندوق سرمایه گذاری پارتیان، نظرات وی را در این باره جویا شده است؛ در ادامه از نظرتان می گذرد.

*درباره اینکه صندوقهای سرمایه گذاری جسورانه چه نوع صندوق هایی هستند و کارکرد شان چیست، توضیحی بیان کنید.

صندوقها ی وی سی تقریبا از سال 1960 در امریکا شکل گرفت.

از طرفی در آن زمان استارتاپ ها با ظرفیت رشد بالا راه اندازی شدند.

از این رو بهتر است ابتدا تعریفی از استارت آپ ها داشته باشیم چراکه تعریف صندوق جسورانه آسانتر می شود.

قبلا شرکتهایی شکل می گرفت که ساختارشان و محصول تولیدی، تکنولوژی و بازارشان معلوم بود و تنها نیاز به سرمایه داشتند و از این رو سرمایه گذار هم تجهیزات و زمین صنایع سنتی را تامین می کرد اما در سالهای 1950 و 1960 با توسعه حوزه سخت افزار شرکتهایی به نام سیلیکون محصولاتی را در زمان کوتاه عرضه کردند که در مقایسه با کسب و کارهای سنتی رشد عجیبی پیدا کردند.

از آن دوره سرمایه گذاری در این شرکتها شکل گرفت اما سرمایه گذاری با ریسک بالا بود اسم این شرکتها را استارتاپ گذاشتند یعنی چند نفر نخبه ایده ای داشتند، که البته یا موفق می شدند یا شکست می خوردند، که اگر محقق می شد سرمایه بالایی را بدست می آوردند و اگر شکست می خوردند، کل سرمایه از بین می رفت.

در ادامه سرمایه گذاران به فکر افتادند تا سبدی تشکیل دهند و پرتفویی از این استارپها داشته باشند البته طوری بود که تعدادی به صورت رندوم شکست می خوردند و برخی از آنها هم موفق می شدند.

به طوریکه آنهایی که موفق می شدند، زیان کسب و کارهایی که شکست خورده اند را پوشش می دهند و از اینجا مفهوم وی سی شکل گرفت.

به عبارتی سبدی از استارت آپ هایی است که 30 تا 40 درصدی از کسب و کارها، که وی سی روی انها سرمایه گذاری می کنند یا کاملا شکست و تعطیل می شوند و از 60 درصد مابقی کمتر هم 4 یا 5 درصد با موفقیت چشمگیری روبرو میشوند و مابقی هم بازدهی شان در حد متوسط است.

وی سی نوعی از سرمایه گذاری خصوصی یا Private equity است و خارج از مالی است.

با آن که Private equity روی شرکتهای بالغ تر و کم ریسک تر سرمایه گذاری می شود، اما وی سی ها دنبال سود نقدی نیستند بلکه دنبال capital gain (سود سرمایه) است به طوری که سهام شرکتی را خریداری و پولی را در شرکت سرمایه گذاری شود، مثلا 5 سال بعد بتوان با یک عدد بالاتری سهام را فروخت.

برای مثال در سیلیکون ولی، به طور نرمال در بازه 5 ساله 10 برابر بازده بدهد اما در ایران به واسطه تورم این مقدار بازه زمانی، خیلی بیشتر است.

*چه نوع سرمایه گذارانی در این صندوقها سرمایه گذاری می کنند؟ آیا برای سرمایه گذاران خرد مناسب است؟ در سایر نقاط دنیا سرمایه گذاران خرد در این صندوقها سرمایه گذاری نمی کنند و اغلب سرمایه گذاران ثروتمند و ارگانهای نهادی مثل بیمه ها و تامین سرمایه ها این کار را می کنند به طور معمول گفته می شود بیش از 5 یا 10 درصد ثروت نباید در وی سی سرمایه گذاری کرد و از طرفی هم برای افراد خرد توصیه نمی شود.

صندوق وی سی تقریبا در تمام دنیا به شکل Closed-End هستند چرا که بتوان عملکرد وی سی ها را ارازیابی کرد باید اشاره کنم که شرکت وی سی (vc firm) و صندوق وی سی (vc fund) وجود دارد به طوریکه شرکتهای وی سی شامل افراد متخصص در حوزه سرمایه گذاری خطر پذیر هستند که بعضا یا خودشان استارتاپ داشته اند و یا کلا به سرمایه گذاری در این فضا آگاهی دارند و یک شرکت وی سی ممکن است یک صندوق یا چند صندوق وی سی را مدیریت کند.

شرکت وی سی دارای عمر نامحدود هست.

اما صندوقهای وی سی، حتما 7 تا 10 سال عمرشان است و در این صندوقها دو نوع توزیع سود داریم یک نوع این است که بخشی از سود در طی عمر صندوق به سهامداران داده می شود اما در برخی دیگر در نقطه انتهایی که صندوق بسته می شود سود تقسیم می شود.

البته در برخی نقاط دنیا در اواسط عمر صندوق به تقسیم سود اقدام می کنند تا این صندوقها را نزد سرمایه گذاران جذابتر کنند.

در ایران ضوابط بورس به گونه ای است که تقسیم سود در پایان عمر صندوق است یعنی حدودا بعد از 7 سال انجام می شود.

* درحال حاضر چند صندوق جسورانه در سرمایه سخت گیرانه است؟ در حال حاضر 9 صندوق جسورانه داریم اما بیش از اینکه سخت گیری قوانین مساله باشد، باید اشاره کنم بیشتر زمانبر بودن روالها و فرایند بوروکراتیک سازمان در زمینه ثبت پذیره نویسی است.

به طوریکه حداقل یکسال ونیم تا دوسال فرایند مجوز صندوقها زمان می برد.

یکسال و نیم پیش در جلسه که با آقای هامونی (مدیر عامل فرابورس) داشتیم اعلام شد حدود 30 صندوق درخواست داده اند که با درخواست 7 و 8 تا صندوق موافقت شده در حالیکه تنها 2 صندوق وارد بورس شدند.

هرچند همکاران فرابورس درا ین زمینه همکاری می کنند اما روند کار در بورس کندتر است از این رو بسیاری انصراف می دهند.

از طرفی صندوقها برای سازمان بورس صرفه ای ندارد، چون با توجه به مواردی که گفتم، واقعیت اصلی این است که این صندوقها تامین مالی شان را از طریق بازار نمی توانند انجام بدهند و در نهایت از طریق مذاکرات با شرکتها و افراد ثروتمند است تا در صندوق شریک شوند.

در بورس هم تمام صندوقها 80 تا 90 درصد به این شکل سرمایه جذب می کنند و بخش کوچکی از سرمایه را در پذیره نویسی قرار می دهند تا مردم مطلع شدند.

بورس عملا برای وی سی فایده ا ی ندارد.

اما یک فایده که متصور است بعد از سال چهارم و پنجم صندوق، چنانچه عملکرد خوبی داشت برای اینکه مردم با استارتاپ هایش آشنا شوند می تواند دست به عرضه اولیه آنها بزند.

آن موقع است که مردم خواهان این میشوند که سهامشان را بخرند و اینکه بعد از ان به سمت خرید یونیت صندوق های جسورانه روی می آورند.

* در سایر نقاط دنیا صندوقهای و ی سی چگونه سرمایه از بورس جذب می کنند؟ زمانی که صندوقها در 1960 شکل گرفت و عرضه اولیه استارت آپ ها در بورس اتفاق افتاد، دوره اینترنت در آمریکا بود و باعث هجوم سرمایه به سمت وی سی ها شد.

حجم سرمایه گذاری خطر پذیر در سال 2000 رشد کرد و این به خاطر موفقیت بود که استارت آپ ها در بورس داشتند اما البته حبابی در بورس و در فضای وی سی در 2000 سال روی داد و سهام شرکتهای ای تی سهامشان در بورس امریکا نزول کرد، اما بعد متعادل شد به هر حال به نظرم آنچه مهم است که باید مردم ببیند چه اتفاقی برای استارت آپ ها می افتد تا پس از آن برای سرمایه گذاری در وی سی ها راغب شوند.


کلید واژه ها: سرمایه گذاری - سرمایه - استارت آپ ها - صندوق - استارت آپ - عرضه اولیه - صندوق سرمایه گذاری - سرمایه گذاران - امینی - راه اندازی - استارتاپ - سهام - موفق - عرضه - هایی - شناسایی - پیشنهاد - راهکار - کارکرد - امریکا - توصیه - شناخت - مناسب - ظرفیت - حقیقی - ادامه - افراد - مدیر - زمان - بیان

آخرین اخبار سرویس:
اوپک پلاس تصمیم عاقلانه ای گرفت

اجرای محدودیت های کرونایی در چهاردهمین روز

بیانیه پایانی دوازدهمین نشست وزارتی اوپک و غیر اوپک

طلای جهانی گران شد

آخرین اخبار از واریز بسته معیشتی 100 هزار تومانی به حساب مشمولان

1200 معلول سبزواری در نوبت دریافت مستمری از بهزیستی هستند

1200 معلول سبزواری در نوبت دریافت مستمری از بهزیستی هستند

اوپک پلاس تصمیم عاقلانه ای گرفت

بیانیه پایانی دوازدهمین نشست وزارتی اوپک و غیر اوپک

سرمایه گذاری 150 هزار میلیارد تومانی شرکت های بیمه در بورس

حسن محمدیاری خبرداد: حقوق کارمندان تا 3.5 میلیون تومان از مالیات معاف شد

قیمت جهانی نفت امروز 99/09/14| قیمت نفت در آستانه 50 دلاری شدن

قیمت روز گوشی موبایل 1399/09/14

زنگنه: اوپک پلاس تصمیم عاقلانه ای گرفت

وضعیت حضور کارکنان ادارات از شنبه چگونه خواهد بود؟

بیمه اجباری 30 میلیون مسکن بر اساس قانون جدید

ارزش پالایشی یکم در بورس امروز جمعه 14 آذر 99

انحصارزدایی از «خودرو» به روش «صمت»

ارزش پرتفوی سهام عدالت چقدر است؟

تخت نقاهت بهبودیافتگان کرونا در واحدهای اقامتی خراسان رضوی افزایش یافت

تخصیص 100 میلیارد تومان به تونل کبیرکوه/اتمام 6 هزار و 500 متر تونل در کبیرکوه

مشارکت فرهنگیان استان در کمک های مومنانه

قیمت خودرو های داخلی 1399/09/14

جذاب ترین بیمه های جهان

تکمیل مخازن آب خراسان شمالی هزار میلیارد ریال اعتبار نیاز دارد

قیمت ارز، دلار، یورو، سکه و طلا 1399/09/14

زنگنه: اوپک پلاس تصمیم عاقلانه ای گرفت

زمینه اشتغال 50 درصد از زندانیان محکوم چهارمحال و بختیاری فراهم می شود

گاوداری صنعتی 10 هزار راسی در شهریار افتتاح شد

نیاز روزانه تهران به 1200 تن مرغ

جذب نیروی کار بومی، اولویت واحد های تولیدی و صنعتی قرار گیرد

بازگشایی برخی از پاساژهای تهران از 15 آذر

ریسک در بودجه 1400 / آیا درآمدهای نفتی تحقق پذیر است؟

افزایش 15 میلیونی برخی مدل های پراید / جدول

گاوداری صنعتی 10 هزار راسی در شهریار افتتاح شد

فرصت های سرمایه گذاری در بافت شناسایی شوند

افزایش 6 تا 8 برابری برخی اقلام مصرفی معلولان/دولت برای تخصیص بودجه خساست نکند

روغن خوراکی دوباره در بازار اهواز کیمیا شد/ فروش روغن به شرط خرید اجناس دیگر

تکمیل مخازن آب خراسان شمالی هزار میلیارد ریال اعتبار نیاز دارد

بیان آثار حرام خواری در قرآن + مسابقه

وزیر جهاد کشاورزی: وابستگی به نهاده های دامی وارداتی سبب گران شدن نرخ مرغ شده است

سهم بوشهر از لایحه بودجه سال آینده 68 هزار میلیارد ریال است

عضو کمیسیون اجتماعی مجلس: حقوق کارمندان تا 3.5 میلیون تومان از مالیات معاف شد

تداوم اجرای طرح کمک های مؤمنانه در استان قزوین/ سپاه آسیب دیدگان را به لحاظ معیشتی تنها نمی گذارد

عقب نشینی دلار در بازار

کوهنوردی با طعم کرونا در ارتفاعات گلستان

اوپک پلاس تصمیم عاقلانه ای گرفت

قیمت جهانی طلا امروز 99/09/14|دلارِ ارزان طلا را گران کرد

رییس اتاق اصناف تهران: برخی از پاساژهای تهران فردا بازگشایی می شود

راه اندازی خط تولید خوراک آبزیان در شوشتر

رفتارشناسی بازار هفته گذشته بورس | چند نکته مهم برای نوسانگیرها

جزییات طرح اصلاح قانون تضمین خرید خدمات کشاورزی/ قیمت نباید از 90 درصد میانگین بازار جهانی کمتر باشد

تصمیم مجلس به جذب سرمایه گذاری خارجی آسیب می زند/ پیامد اقتصادی تصمیم ها باید سنجیده شود

عملکرد هفتگی سهام عدالت؛ فروش سهام عدالت کی آغاز می شود؟

کاهش 6.1 درصدی تردد در محور های برون شهری

هشدار نسبت به بازگشایی های شتابزده در تهران/ وضعیت هنوز قرمز است

پاشیده شدن بذر اختلاف| اوپک پلاس دچار شکافی عمیق شده است

اوپک پلاس تصمیم عاقلانه ای گرفت

افزایش دو درصدی جرائم راهنمایی و رانندگی در بودجه 1400

قیمت خودرو های سایپا امروز جمعه 14 آذر 99+ جدول

وزیر نفت: تصمیم اوپک پلاس عاقلانه بود

زن جوان؛ سردسته دزدان شمش های میلیونی +عکس

افزایش 7 درصدی مصرف گاز در استان کرمانشاه

بورس تهران برای یک رشد قابل قبول آماده است

سرمایه گذاری 102 میلیون دلاری برای پاک سازی مدار زمین

91 واحد صنعتی در کردستان به شبکه سراسری گاز متصل شد

بودجه سال آینده تورم زا است

رییس مجلس: مرغ 29 هزار تومانی اوج بی عرضگی است/ نقدینگی هزاران میلیارد تومانی بورس کجا رفت؟/ تغییر کانال قیمت دلار از 24 به 25 / چرا تورم تابستان افزایش یافت؟

91 واحد صنعتی در کردستان به شبکه سراسری گاز متصل شد

تصمیمات ستاد کرونای یزد در تقسیم بندی اصناف کارشناسی نیست/ ضرورت واگذاری مدیریت به اتاق اصناف

پیشگیری از آسیب پذیری بنگاه های اقتصادی خوزستان مستلزم برنامه عملیاتی

افزایش کلاه برداری در رمزارزها

1400 ؛ وعده پایان گازرسانی به روستاهای سرخس/ مهاجرت جوانان روستایی به دلیل عدم وجود امکانات

قیمت خودرو های ایران خودرو امروز جمعه 14 آذر 99 +جدول

خانه کوچک، مکان مناسب برای دکوراسیون

برخی از پاساژهای تهران فردا بازگشایی می شود

بیش از 3400 مسکن زلزله زده قطور 87 درصد پیشرفت فیزیکی دارد

اواخر آذر اعلام نتایج ​نخستین گزارش برق مجانی

سهم بوشهر از لایحه بودجه 1400، 68 هزار میلیارد ریال است

84 واحد صنفی در چهارمحال و بختیاری به تعزیرات معرفی شدند

بیش از 17 هزار آسیب دیده از کرونا در البرز مورد حمایت قرار گرفتند

بیش از 17 هزار آسیب دیده از کرونا در البرز مورد حمایت قرار گرفتند

کدام صنوف تهران از شنبه مجاز به فعالیت هستند؟

معاون پژوهشگاه ابن سینا: جای خالی نهاد نظارتی قوی در عرصه پژوهش/بودجه های اندک نباید هدر شود

قیمت دلار، قیمت سکه و قیمت طلا امروز جمعه 14 آذر 99 +جدول

تاثیر لایحه بودجه سال 1400 بر روند معاملات بورس

راهنمایان گردشگری تا 3 ماه آینده بیمه می شوند

هر اثر صنایع دستی سفیر فرهنگ سیستان وبلوچستان است

بررسی روند احداث محور مواصلاتی رودبار جنوب - بندر جاسک

هر اثر صنایع دستی سفیر فرهنگ سیستان وبلوچستان است

چین پس از 30 سال واردکننده برنج از هند شد

بیمه اجباری 30 میلیون خانه بر اساس قانون جدید/ 23.5 میلیون خودرو در کشور بیمه شخص ثالث دارد

مجتمع فرهنگی قلعه گنج سه ماه دیگر تکمیل می شود

تعطیلی واحدهای صنفی متخلف در بیضا

30 میلیون خانه زیرپوشش بیمه حوادث طبیعی می رود

اعلام جزییات محدودیت های کرونایی که از شنبه در کشور اجرا می شود

اعتبارات طرح های آبی استان اردبیل در بودجه 1400 افزایش یافت

عرضه روزانه هزار تن مرغ منجمد و گرم در تهران

خروج غیر قانونی 6 هزار و 460 راس دام از شهرستان بشرویه

نظام دستمزد آنقدر آشفته است که افزایش بودجه هم کفافش را نمی دهد/ صداوسیما باید چابک شود/ مدیران نباید بیشتر از بودجه ایجاد تعهد کنند

سرمایه گذاری در صندوق های جسورانه برای افراد حقیقی مناسب نیست/ عرضه اولیه سهام استارت آپ های موفق در بورس، راهی برای شناخت «وی سی ها»

سرمایه گذاری در صندوق های جسورانه برای افراد حقیقی مناسب نیست/ عرضه اولیه سهام استارت آپ های موفق در بورس، راهی برای شناخت «وی سی ها»